С 1 сентября Люксембург прекратит одобрять проспекты Israel Bonds — специальных нерыночных государственных облигаций Израиля, ориентированных прежде всего на евреев диаспоры и произраильские организации. Пока неизвестно, какая из стран Евросоюза согласится заменить Люксембург, без чего дальнейшее размещение этих облигаций на территории ЕС может оказаться невозможным. Об этом сообщает “The Jerusalem Post” со ссылкой на “Globes”.

Решение особенно неприятно для Израиля потому, что Люксембург взял на себя эту функцию всего год назад, сменив Ирландию, где вокруг Israel Bonds развернулась политическая кампания на фоне войны в Газе.

Согласно правилам ЕС, для продажи нерыночных государственных облигаций страны, не входящей в Евросоюз, их проспект должен получить одобрение финансового регулятора одного из государств-членов. После этого документ может использоваться для размещения облигаций в других странах ЕС.

До Brexit эту функцию для Израиля выполняла Великобритания. После ее выхода из Евросоюза в 2020 году оформление Israel Bonds было перенесено в Ирландию.

После 7 октября 2023 года и начала войны в Газе в Ирландии резко усилилось политическое давление на Израиль. Политики и общественные организации требовали от Центрального банка прекратить одобрение проспектов Israel Bonds, утверждая, что продажа израильского государственного долга фактически помогает финансировать военные действия. На фоне общего ухудшения отношений между странами Израиль в декабре 2024 года закрыл свое посольство в Дублине.

Не дожидаясь официального отказа ирландского регулятора, Министерство финансов Израиля в августе 2025 года перевело процедуру в Люксембург — один из крупнейших финансовых центров ЕС. Тогда израильские чиновники подчеркивали, что не считают происходящее кризисом и даже рассматривали переезд в Люксембург как преимущество.

Через год возникла та же проблема. Люксембургский финансовый регулятор сообщил, что будет одобрять израильские проспекты только до 31 августа 2026 года.

Формально решение объясняется не политикой, а трактовкой европейского законодательства. Регулятор утверждает, что не может ежегодно принимать на себя функции другой страны и что такая передача полномочий должна оставаться исключением.

Однако эта аргументация оказалась спорной. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ESMA сообщило Luxembourg Times, что с точки зрения европейских правил «нет препятствий для принятия такого запроса из года в год».

Люксембургский регулятор с этим не согласился. По его мнению, подобная передача допустима только в ограниченных обстоятельствах — например, если финансовые власти принимающей страны лучше разбираются в специфике конкретного инструмента или эмитент уже имеет значительное присутствие на ее рынке.

Несмотря на техническое объяснение, решение принимается на фоне политического давления. Люксембург принадлежит к наиболее критически настроенным по отношению к Израилю странам ЕС и вместе с Ирландией и Испанией выступает за усиление европейского давления и возможное ограничение торговых отношений с Израилем. Решение год назад начать оформлять Israel Bonds уже тогда вызвало протесты внутри страны.

Amnesty International приветствовала нынешний отказ и призвала финансовые власти остальных государств Евросоюза также не соглашаться на одобрение израильских проспектов.

Теперь перед Министерством финансов Израиля стоит вопрос, где зарегистрировать следующие выпуски. Возвращение в Ирландию теоретически возможно, однако, по данным ирландских СМИ, к прошлой неделе Центральный банк страны нового запроса от Израиля не получал. Другие варианты — найти третью, более дружественную страну ЕС, попытаться оспорить позицию Люксембурга юридически либо отказаться от этого канала размещения в Евросоюзе.

Israel Bonds имеют прежде всего символическое и диаспоральное значение, но являются лишь частью системы государственного заимствования Израиля. В целом через Israel Bonds в 2024 и 2025 годах привлекалось более 2,5 миллиарда долларов ежегодно, причем европейская часть этих размещений составляет меньшинство.

Министерство финансов Израиля подчеркивает, что угрозы государственному финансированию решение Люксембурга не создает. По данным ведомства, с начала войны Израиль привлек более 700 миллиардов шекелей долга через внутренние и международные рынки.

Тем не менее история с Люксембургом показывает, как политический конфликт вокруг Израиля постепенно распространяется на прежде преимущественно технические финансовые процедуры. Всего за год Israel Bonds второй раз приходится искать в Евросоюзе государство, готовое предоставить им необходимую для продаж юридическую «точку входа».