Как ведущие эксперты недооценили экономику Израиля
После терактов ХАМАСа 7 октября 2023 года многие инвесторы потеряли свои деньги, поскольку поставили на то, что израильская экономика не выдержит вызовов, связанных с начавшейся войной. Сегодня было бы справедливо, если бы они строго спросили с тех экспертов, чьим рекомендациям последовали. Об этом пишут в статье в The Jerusalem Post профессор Школы бизнеса Колумбийского университета Ран Кивец и профессор Школы права Гулда Университета Южной Калифорнии Джонатан М. Барнетт.

За ошибкой экспертов стоит то, что в поведенческой экономике и психологии называется «иллюзией фокусировки» (или «фокусизмом») — когнитивным предубеждением, при котором люди узко фокусируются на предвзятой или неполной информации, игнорируя релевантную информацию.
Это особенно актуально, поскольку в США новая администрация Трампа вступила в свои права, и аналитики вновь начинают гадать на кофейной гуще.
В течение 2024 года эксперты непрерывно демонстрировали уныние относительно «обреченной», с их точки зрения, экономики Израиля. В сентябре Moody’s понизило кредитный рейтинг Израиля на беспрецедентные две ступени и даже предупредило, что он может попасть в область «мусорных облигаций».
S&P также понизило рейтинг, предсказав усиление конфликта с «Хезболлой» и экономические последствия. Основные новостные агентства, включая Bloomberg, New York Times и Washington Post, а также аналитические центры присоединились к хору пессимистов.
Они все ошибались. Вместо того чтобы упасть, израильский фондовый рынок в 2024 году вырос более чем на 30%. Он превзошел результаты предыдущих лет во всех основных фондовых индексах, включая NASDAQ 100, S&P 500 и FTSE 100. В этом году Израиль также имел третий по величине уровень венчурных инвестиций на душу населения, уступая лишь Сингапуру и США. К концу года израильские стартапы привлекли более 12 млрд долларов, что на 31% больше, чем в 2023-м.
Примечательно, что в течение 12 месяцев после начала войны израильские стартапы привлекли больше инвестиций, чем любой другой технологический центр, за исключением Сан-Франциско, Нью-Йорка и Бостона.
Инвесторы, которые проигнорировали предсказателей «конца света», заработали целые состояния. Например, в январе 2024 года Билл Экман из Pershing Square приобрел 5% акций Тель-Авивской фондовой биржи примерно за 25 млн долларов. К концу года стоимость этих инвестиций почти удвоилась.
«В нашем и других исследованиях было показано, что иллюзия фокусировки влияет на восприятие, искажает оценки и даже приводит к нерациональному выбору», — отмечают авторы статьи в The Jerusalem Post.
Они подчеркивают, что в случае с Израилем эта ошибка мышления заставила многих аналитиков сосредоточиться на драматичных заголовках, которые изображали его одиноким, попавшим в «огненное кольцо» враждебных соседей, игнорируя при этом его военную мощь, технологические возможности и решимость населения (с тех пор их ощутили на себе ХАМАС, «Хезболла» и Иран).
Эксперты также сосредоточились на информации о тысячах людей, принявших участие в антиизраильских протестах (вместо того чтобы учитывать сотни миллионов, туда не пришедших). Они полагали, что это предвещает такой сдвиг в общественном мнении США, который изолирует Израиль экономически.
Итак, аналитики пришли к своим мрачным выводам об израильской экономике. Их фокусирование привело к принятию близорукой точки зрения, которая упускает из виду доказательства основных экономических, геополитических и демографических преимуществ Израиля. А рассмотрение этих факторов привело бы к совершенно иному выводу.
По технологическому и предпринимательскому потенциалу Израиль получает оценку A+. США, Израиль, Южная Корея и Тайвань образуют элитную группу лидеров инноваций, которые превосходят другие развитые экономики по проценту ВВП, инвестированному в НИОКР («вклад инноваций»), и патентам США, выданным на душу населения («выпуск инноваций»).
Верный своему бренду «страны стартапов», Израиль сохраняет одно из самых высоких в мире число стартапов на душу населения, а также передовые технологические компании и сотни научно-исследовательских центров американских и многонациональных технологических компаний. Неслучайно так много американских компаний управляют подобными центрами в Израиле. Хотя страна в значительной степени бедна природными ресурсами, зато богата человеческим капиталом — коллективными знаниями и компетенциями людей.
Отраслевые наблюдатели давно признали необычайную настойчивость, креативность и готовность израильтян к действиям. Эти качества уходят корнями в еврейскую историю.
Экономические пути некоторых стран следуют, выражаясь талмудическими терминами, «короткому-длинному пути». Эти страны обладают богатыми природными ресурсами, но, если ресурсы рассеются, дорога к процветанию станет бесконечно длинной. Напротив, евреи и израильтяне всегда были вынуждены идти «длинным-коротким путем», 3500 лет достигая роста в условиях изгнания, резни, Холокоста, войны и террора.
Чтобы выжить, им приходилось развивать полярные, но взаимодополняющие черты — упорства и ловкости, взаимной ответственности и оппозиционного мышления, а также страсти и практичности.
«Это именно те трудноизмеримые черты, которые в нашей научной работе и опыте мы обозначили, чтобы определить успешных предпринимателей и новаторов», — отмечают Кивец и Барнетт.
Еще одна сильная сторона Израиля заключается в том, что он избежал демографического дефицита, наблюдаемого почти во всех других развитых экономиках. В период с 2013 по 2023 год (данные за 2024 год пока недоступны) в Израиле был самый высокий темп прироста населения на фоне стран G7.
Среди 38 стран-членов ОЭСР Израиль занимает первое место по уровню рождаемости: почти три ребенка на женщину, что почти вдвое превышает средний показатель по ОЭСР. (Даже показатели рождаемости светских израильтян превышают средний показатель по ОЭСР.) Естественный прирост населения страны дополняется постоянным притоком квалифицированных иммигрантов, что, как показывают исследования, стимулирует предпринимательство.
Некоторые эксперты предсказывали для Израиля «потерянное десятилетие» после 7 октября из-за финансовых тягот, связанных с обороной. Опять же, фокусирование привело к тому, что эти аналитики упустили из виду общую картину.
С момента своего возрождения в 1948 году Израилю пришлось тесно интегрировать оборонные и гражданские инновации (чего большинство ведущих технологических экономик не делают). Используя и раньше эту экосистему инноваций двойного назначения, чтобы стать центром кибербезопасности, Израиль сделал это вновь, чтобы победить своих врагов и стать лидером оборонной промышленности — с уникальным, проверенным в боях портфелем технологий противоракетной обороны, беспилотников и киберзащиты.
Геополитические сдвиги привели к значительному росту мировых закупок вооружений, другие страны покупают их у Израиля. В 2023 и 2024 годах Израиль достиг рекордных продаж оружия союзникам в Европе и Азии, а также странам Авраамовых соглашений.
«Близким родственником» иллюзии фокусировки является «предвзятость подтверждения» — тенденция избирательно отдавать предпочтение информации, которая подтверждает уже существующие убеждения, игнорируя или минимизируя противоположные данные.
Взаимодействие между этими двумя ошибками может объяснить, почему даже эксперты склонны порой к туннельному зрению и модному групповому мышлению, создавая самоусиливающиеся циклы предвзятого потребления и распространения информации.
С приходом к власти новой администрации США и постоянным появлением на мировой сцене все новых кризисов можно быть уверенными, что комментаторы и эксперты продолжат делать смелые прогнозы в изменчивом экономическом и геополитическом ландшафте.
А проницательные инвесторы должны знать, что даже эксперты могут стать жертвами предвзятого мышления.

«Moody’s» заявило, что постоянное прекращение огня с ХАМАСом предотвратит дальнейшее снижение кредитного рейтинга Израиля

«Fitch» заявила, что прекращение огня в Газе должно снять давление с кредитного рейтинга Израиля
