Эдуардо Эльштейн надеялся на успех там, где не смогли его добиться такие успешные бизнесмены, как Джаред Кушнер, Патрик Драхи и Мэтью Бронфман, — в Израиле, куда были устремлены все его мечты предпринимателя. Аргентинский магнат в свои 57 лет сумел добиться многого: в 1990 году после короткой беседы, длившейся всего час, Джордж Сорос передал в его управление 10 млн долларов. Он так успешно инвестировал эту сумму и другие средства, что к 1997 году активы его холдинговой компании, управлявшей этими инвестициями, достигли 360 млн долларов. Кроме того, в сотрудничестве с Соросом аргентинский предприниматель выкупил в рамках приватизации 25% крупнейшего государственного ипотечного банка Аргентины, перешедшего таким образом под его управление.

Однако в Израиле бизнесмен уже потратил пять лет и около 700 миллионов долларов на то, чтобы спасти от банкротства крупнейший в Израиле холдинг IDB Development Corp. Невозможно сказать со всей уверенностью, удастся ли ему осуществить задуманное. Для того чтобы в течение трех лет выплатить держателям облигаций долг в размере 1,5 млрд долларов, ему придется продать один из ключевых активов; помимо этого, его ждет борьба с регулирующими органами.

«Многие говорили мне: “Остерегайтесь: в Израиле вы потеряете деньги”. Я слышал это тысячу раз, — сообщил Эльштейн в апреле во время кошерного завтрака в штаб‑квартире редакции Bloomberg в Нью‑Йорке, добавив, что в Аргентине случались и более сложные ситуации. — Мы твердо намерены заняться спасением холдинга».

Если Эльштейну удастся осуществить план спасения компании, это станет исключительным событием. За последние годы неудача постигла целый ряд крупных зарубежных предпринимателей еврейского происхождения в Израиле — кто‑то приобрел активы по слишком завышенной стоимости, кто‑то столкнулся с конфликтами с регулирующими органами или партнерами, а кто‑то изменил решение и отказался от участия в сделке.

После 10 трудных лет инвестиционная группа под руководством Мэтью Бронфмана (внука главы богатейшей канадской династии и основателя ликеро‑водочной компании Seagram) продала контрольный пакет акций израильского банка «Дисконт». Французский медиамагнат Патрик Драхи втянул весь рынок телекоммуникаций Израиля в ценовую войну. А компания Kushner Funding LLC, возглавляемая Джаредом Кушнером, женатым на дочери президента США, в 2014 году отказалась от приобретения контрольного пакета акций крупнейшей в Израиле страховой компании после того, как Джаред Кушнер внимательнее ознакомился с нормативно‑правовым климатом страны.

Представители Бронфмана, компании Kushner Companies и корпорации Altice SA Патрика Драхи отказались прокомментировать эту информацию.

Часто инвесторы не могут понять, что без помощи местных партнеров им не добиться в Израиле того успеха, к которому они привыкли у себя на родине, считает Рафаэль Гозлан, ведущий экономист компании Israel Brokerage & Investments Ltd., институционного инвестора и держателя облигаций IDB.

Это заявление все чаще отражает истинное положение дел. За последние шесть лет Израиль опустился на 23 позиции в рейтинге благоприятности условий ведения бизнеса, составляемом Всемирным банком, и теперь занимает 52‑е место среди 190 стран. Одна из причин — создание премьер‑министром Биньямином Нетаньяху и сплотившейся вокруг него коалицией целого ряда законов о защите прав потребителей после протестов населения против роста стоимости жизни и усиливающегося неравенства в 2011 году. Новое законодательство привело к усилению регулирования бизнеса.

«Всегда надо знать правила игры, — замечает Гозлан. — В Израиле более, чем где бы то ни было».

Эльштейн утверждает, что требования регулирующих инстанций представляют собой всего лишь временную преграду для оздоровления холдинга IDB. Этот проект инвестор называет «даром свыше».

Между тем ему придется продать принадлежащий холдингу пакет акций страховой компании «Клаль» (Clal Insurance Enterprises Holdings Ltd.) в размере 470 млн долларов, чтобы соответствовать требованиям нового антимонопольного закона о снижении уровня рыночной концентрации. Израильские власти сначала отказались предоставить группе китайских инвесторов разрешение на покупку контрольного пакета акций страховой компании, а затем потребовали, чтобы каждые четыре месяца акции продавались блоками на местной фондовой бирже. По оценке Эльштейна, это приведет к снижению ценности его инвестиций в размере 40%. Предприниматель требует отсрочки в два года, чтобы найти покупателя.

Жалобы Эльштейна «напоминают мне сетования Дж. П. Моргана по поводу вынужденного разукрупнения “конгломератов‑колоссов” — вряд ли кто‑то возьмется утверждать, что в США в те годы существовало “слишком сильное государственное регулирование”, — рассуждает Дрор Струм, бывший руководитель Антимонопольного агентства. — Многие жалуются на законодательство, не позволяющее им вести дела определенным образом, но они забывают, что в других странах это тоже запрещено».

Министерство финансов Израиля, осуществляющее надзор за продажей акций страхового холдинга «Клаль», отказалось прокомментировать эту информацию.

Эльштейн, крупнейший торговец недвижимостью в Аргентине, случайно встретился с Соросом в Нью‑Йорке в 1990 году. В течение часа Эльштейн описывал инвестиционные возможности на рынке недвижимости Аргентины. Когда Сорос спросил его, какой суммой он мог бы управлять, тот ответил: «Десять миллионов долларов». И Сорос сказал: «Хорошо».

«Вот так мы работали, — вспоминает Эльштейн. — Он дал мне полную свободу инвестировать по всему миру». Официальный представитель Сороса подтвердил эту информацию.

Интересы Эльштейна и его холдинга Inversiones Financieras Del Sur SA (IFISA) охватывают весь земной шар: от империи, построенной им на сделках с недвижимостью в Аргентине, до небоскреба Липстик Билдинг (Lipstick Building) в Нью‑Йорке, от горнодобывающего предприятия в Австралии до холдинга IDB в Израиле. По оценкам Bloomberg, размер его чистых активов приближается к 600 млн долларов. Его представитель отказался подтвердить эту информацию.

Эльштейн всегда отличался своей склонностью культивировать связи с политическими лидерами. В 2012 году президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер лично объявила о создании программы государственной поддержки ипотечного кредитования для банка Banco Hipotecario SA, контрольный пакет которого принадлежит государству. Эльштейн является управляющим банка. Спустя неделю после интервью с издательством Bloomberg в Нью‑Йорке Эльштейн пригласил самых богатых аргентинцев в Лао‑Лао — принадлежащий ему пятизвездочный курорт в Патагонии, — где, как сообщили четверо присутствовавших на встрече, должен был состояться двухдневный брифинг министра внутренних дел и других высокопоставленных чиновников, посвященный запланированным президентом Маурисио Макри налоговым реформам.

Эльштейн заинтересовался ортодоксальным иудаизмом во время своей первой поездки в Израиль в возрасте 20 лет; время, проведенное в Нью‑Йорке, только укрепило его веру. Между синагогой и его домом в Буэнос‑Айресе был сооружен проход, чтобы бизнесмен имел возможность попасть туда в любое время. Коммерческая деятельность стала «частью пакета»: в 1990‑х он вкладывал деньги в израильские компании. Однако к 2012 году ему захотелось большего.

Ситуация с холдингом IDB была типичной для Эльштейна: аргентинец взялся за дело, когда в мире разворачивался экономический кризис, а холдинг тонул в долгах, но все еще контролировал крупные активы, среди которых — крупнейшая в стране продуктовая розничная сеть и крупнейший в стране оператор сотовой связи.

Сначала возникли осложнения с партнером Мордехаем Бен‑Моше. В 2015 году, после того как возникли разногласия из‑за стратегии, Эльштейн выкупил его долю за 152 млн шекелей (43 млн долларов).

Через своего официального представителя Эльштейн объясняет разрыв партнерских отношений с Бен‑Моше «плачевным положением» операционных подразделений холдинга IDB, а также давлением со стороны держателей облигаций. Бен‑Моше через своего официального представителя отказался комментировать эту информацию.

Затем последовали неприятности с властями по поводу продажи акций компании «Клаль». По словам осведомленных лиц, уже после того, как холдинг IDB согласился с установленными сроками принудительной продажи, Эльштейн вызвал недовольство регулирующих инстанций своим отказом распродавать активы холдинга. В прошлом году с целью затянуть процесс распродажи активов IDB пригрозил подать в суд на управляющего, назначенного Министерством финансов.

Через своего официального представителя Эльштейн отрицает, что его взаимоотношения с Министерством финансов носят враждебный характер. Компания JPMorgan Chase («Дж. П. Морган Чейз») консультирует холдинг IDB по вопросам продажи активов.

Описывая свою роль в судьбе холдинга, Эльштейн шутит, что «нянчится с компанией, переживающей кризис». По его мнению, дела идут на лад.

В течение 2017 года акции компании «Клаль» подскочили в цене почти на 20% на фоне ожиданий, что повышение процентных ставок вызовет повышение доходности инвестиций страховой компании. Прибыль крупнейшей сети супермаркетов «Шуферсаль» (Shufersal Ltd.) в 2016 году выросла и достигла самой высокой отметки за последние пять лет.

В прошлом месяце IDB выиграл время, продав 5% акций компании «Клаль» инвестору на том условии, что Эльштейн сможет выкупить акции обратно, как только найдется покупатель на весь контрольный пакет акций. Компания также сообщила, что подает в Верховный суд Израиля апелляцию, в которой оспаривается последнее решение суда по срокам принудительной продажи. Следующая продажа блока акций назначена на начало сентября.

«Можно ли считать, что компания преодолела кризис? Нет, — считает Янив Пагот, глава стратегического планирования компании Ayalon Group, институционального инвестора из города Рамат‑Ган, который является держателем облигаций IDB. — Эльштейн инвестировал реальные деньги в огромном количестве. Он не волшебник, но если бы не он, компании уже не существовало бы». 

Оригинальная публикация: Soros Protege Makes a $700 Million Gamble